Persaingan ini diperkirakan akan mencapai puncaknya pada pemungutan suara pemegang saham akhir tahun ini, ketika investor Warner menimbang nilai aset kabel.
Warner Bros menegaskan kembali alasan penolakannya terhadap penawaran Paramount, dengan menyatakan bahwa penawaran tunai USD30 per saham tersebut tidak memadai setelah memperhitungkan “harga serta berbagai risiko, biaya, dan ketidakpastian.”
“Langkah Netflix untuk beralih ke penawaran all-cash atas kesepakatan Warner Bros merupakan manuver cerdas di saat harga sahamnya sendiri yang menurun mulai melemahkan posisinya,” kata Matt Britzman, analis ekuitas senior di Hargreaves Lansdown.
“Penawaran tunai menghilangkan ketidakpastian dan jelas lebih menarik dari sudut pandang Warner Bros, meskipun hal itu tidak mengurangi pengawasan regulasi.”
Merger dengan Netflix akan membuat perusahaan gabungan memiliki utang sekitar USD85 miliar, dibandingkan dengan USD87 miliar milik Paramount. Namun, nilai Netflix jauh lebih besar, dengan kapitalisasi pasar USD402 miliar, dibandingkan Paramount yang hanya USD12,6 miliar.
Kesepakatan dengan Netflix juga akan menghasilkan tingkat leverage yang lebih rendah—rasio leverage di bawah empat—dibandingkan sekitar tujuh jika bergabung dengan Paramount.
Netflix juga sepakat untuk mengizinkan Warner Bros mengurangi jumlah utang yang akan ditanggung oleh Discovery Global sebesar USD260 juta, menurut dokumen pengajuan regulasi.
Selain itu, Netflix memiliki peringkat kredit investment grade, sementara obligasi Paramount dinilai berada pada level junk oleh S&P dan kemungkinan akan menghadapi tekanan lebih lanjut, ujar Warner Bros dalam pengajuannya.
Namun, mendapatkan persetujuan pemegang saham mungkin baru menjadi langkah awal dari proses panjang, mengingat para legislator dari berbagai spektrum politik telah menyuarakan kekhawatiran bahwa konsolidasi media lebih lanjut dapat menaikkan harga dan mengurangi pilihan konsumen.
Ellison berpendapat bahwa hubungan mereka dengan Presiden Donald Trump memberi mereka jalur regulasi yang lebih mudah untuk mendapatkan persetujuan.
